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Aseveración a comprobar: “La devaluación de la moneda mejora la balanza comercial”

Existe una aseveración muy recurrida últimamente en relación a las ganancias que podría obtener un país como España si recuperara su moneda y la devaluara, pues se sostiene que ello mejoraría notablemente la entrada de renta al país mediante una mejora de las exportaciones (y un empeoramiento de las importaciones).

Planteamiento

Si nuestra moneda pierde valor, los productos que vendemos al exterior también lo perderán, por lo que a los compradores extranjeros les saldrá más barato adquirir nuestros productos y nuestras exportaciones aumentarán. Y al mismo tiempo, si nuestra moneda pierde valor nos resultará más caro comprar productos en el exterior, por lo que nuestras importaciones disminuirán.

Verificación

Es muy complicado verificar empíricamente una afirmación de este tipo, porque abarca un fenómeno muy complejo que varía dependiendo del país y del periodo temporal en cuestión. Los estudios que existen se refieren a países en concreto, y a intervalos temporales determinados. Sin embargo, los economistas Marshall y Lerner ya enunciaron un teorema para explicar cuándo es cierta y cuándo no la aseveración analizada. Este teorema establece que una devaluación de la moneda no conduce inevitablemente ni automáticamente a un aumento de las exportaciones o a una disminución de las importaciones, y mucho menos con la misma intensidad con la que la moneda pierde valor. Que lo haga o no dependerá de la suma de las elasticidades de precios de las importaciones y las exportaciones. Solo si esta suma es, en valor absoluto, superior a 1, una devaluación de la monea mejorará la balanza comercial. Un producto (o servicio) con elasticidad superior a 1 es aquel cuya demanda aumenta en el caso de que baje su precio.

Para el caso de la economía española, en este blog sólo tenemos constancia de un estudio (1) realizado para el período comprendido entre 1964 y 1992, y sin incluir la demanda energética. Su conclusión es que una devaluación de la moneda mejora la balanza comercial de la economía española.
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