Category Archives: Eurozona

El BCE da la espalda a la deuda portuguesa y su prima de riesgo se dispara

Desde que el 26 de julio de 2012 el presidente del Banco Central Europeo (BCE), Mario Draghi, declarase que iba a hacer “todo lo que fuese necesario para salvar al euro”, las primas de riesgo de todos los países europeos detuvieron su tendencia ascendente y comenzaron a descender. Se acabó así la etapa de crisis marcada por primas de riesgo disparadas para dar paso a una nueva fase caracterizada por primas de riesgo reducidas y controladas gracias a las intervenciones monetarias del organismo europeo. Muchos se preguntaron entonces: ¿por qué no había actuado antes el BCE? ¿Por qué había dejado que los inversores financieros presionasen con tipos de interés cada vez más altos? ¿Por qué había abandonado a los países del sur a costes de financiación tan elevados? Read more »

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El BCE crea de la nada 1,1 billones para entregárselos a inversores financieros

Artículo publicado el 16 de noviembre de 2016 en La Marea

1.155.461.239.000 euros. Ésa es la astronómica cantidad de dinero que ha creado el Banco Central Europeo (BCE) desde el 9 de marzo del año pasado a través de sus programas de compra de activos para intentar estimular el crédito, y con él la actividad económica y la inflación. Los últimos datos publicados revelan que el balance total de la institución monetaria supera los 1,6 billones de euros, lo que supone haber casi triplicado la cantidad que registraba hace año y medio.

En el gráfico se puede observar cómo, gracias a la citada escalada, esta nueva operación monetaria conforma la inmensa mayoría del balance del Eurosistema, a pesar de que hace tan sólo siete años ni siquiera existía. Entramos en un nuevo ciclo de política monetaria que nunca habíamos vivido.

Captura de pantalla 2016-11-15 a las 18.47.24 Read more »

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¿Es España un país de funcionarios?

El otro día el economista Juan Ramón Rallo tuiteó la siguiente frase: “No sé por qué se califica a España de ‘país de camareros’ y no de ‘país de funcionarios’ cuando el empleo público duplica al de la hostelería.” Una comparación absolutamente falaz, ya que en la categoría de funcionario hay muchas profesiones y parece lógico que la suma de todos esos tipos de trabajadores sea superior al número de trabajadores de una única profesión como es la de camarero, por muy predominante que sea. De hecho, es precisamente lo que ocurre en todos los países del planeta y no por ello parece que tenga sentido decir que todos ellos sean “países de funcionarios”. Es una comparación totalmente sesgada y carente de sentido, tan absurda como comparar el número de camareros con el número de asalariados o de trabajadores rubios. Pero parece que todo vale con tal de reforzar el falso tópico de que en España hay muchos empleados públicos.

Y es falso porque los datos demuestran otra cosa: España está a la cola en número de empleados públicos en relación al empleo total, muy por debajo de la media de los países miembros de la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos (OCDE). ¡Y todo ello a pesar de que el empleo total en España es muy inferior al del resto de países! Todo ello consecuencia de tener un Estado del Bienestar infradesarrollado y de haber privatizado la inmensa mayoría de las empresas públicas. Read more »

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Debate en Hispan TV sobre salida de capitales

Comparto el programa en el que participé hablando sobre la salida de capitales que registró España en 2015. Desde mi punto de vista no se trata de algo negativo, al menos en principio:

1) La mayoría de salidas de capitales se han producido porque hay gente que ha cambiado parte de sus depósitos desde un banco español a uno extranjero. Esto no tiene apenas repercusión económica, ya que esas personas seguirán pagando sus impuestos como corresponde, y comprando cosas en empresas españolas como lo hacían antes. ¿Qué importa que tengan parte de su dinero en un banco extranjero en vez de en uno español? Y a los bancos españoles no les afecta en cuanto a liquidez porque ésta les sobra y porque el BCE otorga liquidez casi infinita.

2) No ha habido desinversiones en bonos ni en acciones.

3) Buena parte de las salidas de capitales se han producido porque agentes españoles han comprado inmuebles o paquetes accionariales en el extranjero, lo cual no es malo per se.

4) Las causas se deben fundamentalmente a la incertidumbre a nivel internacional en el ámbito financiero (poca rentabilidad de activos financieros, problemas graves en la banca alemana e italiana, probables impagos de empresas petrolíferas, crisis de países emergentes, etc), y no porque no haya un gobierno en España o porque haya amenaza de que éste sea de izquierda, como algunos dicen.

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Otra ayuda del BCE a la banca que sólo empeorará las cosas

Artículo publicado en Público.es el 6 de diciembre de 2015

El pasado 3 de diciembre el Banco Central Europeo (BCE) anunció la extensión hasta marzo de 2017 del programa de Expansión Cuantitativa que inició en marzo de este año, además de la incorporación a la compra de activos los bonos de entes públicos locales y regionales. Se trata de una nueva vuelta de tuerca a un movimiento que a todas luces está siendo ineficaz para el objetivo que supuestamente se propone: incrementar el crédito a familias y empresas en la Eurozona y combatir el riesgo de deflación. Y digo “supuestamente” porque en buena parte el objetivo es otro: ayudar a las entidades financieras europeas, todavía en serios apuros por mucho que digan lo contrario. A continuación explicaré de la forma más sencilla posible por qué digo esto, con el objetivo de compensar humildemente los pobres análisis que nos encontramos en los medios convencionales, que suelen ser meras réplicas del mensaje del BCE (esto se debe seguramente a que poca gente entiende bien cómo funciona el sistema monetario actual). Read more »

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Entrevista: “Si Europa no aceptara medidas de un gobierno democrático, habría que romper con el euro”

Comparto la entrevista que me han hecho en “ctxt” sobre actualidad económica y política. Para acceder a ella, pinchar aquí.

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Debate: objetivos de déficit cuestionados por el FMI

Comparto el debate que tuvimos en el programa televisivo Enfoque sobre los objetivos de déficit cuestionados por el FMI

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Respuesta de Varoufakis a la propuesta de salida del euro de Mosler y Pilkington

Continuamos la sección “Salida del euro” (en la que se pretenden recoger los análisis más interesantes sobre cómo articular una salida de la moneda única) exponiendo la respuesta que el ministro de Hacienda griego, Yanis Varoufakis, le dio a la ya tratada propuesta de Mosler y Pilkington. Read more »

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¿Dónde ha acabado el dinero entregado a Grecia desde 2010?

Artículo publicado en eldiario.es el 22 de julio de 2015

Desde el año 2010 hasta la actualidad Grecia ha recibido muchísimo dinero (262.060 millones de euros) por parte de las instituciones europeas y del Fondo Monetario Internacional (FMI), contando los dos rescates de 2010 y 2012 y también el préstamo de emergencia del pasado 20 de julio de 2015. Sin embargo, sólo el 10,3% de todo ese dinero (27.000 millones de euros) ha acabado en manos del Estado. El 89,7% restante no ha servido para cubrir el gasto público corriente (pensiones, sueldos, sanidad, etc.) sino que ha ido destinado a pagar a antiguos acreedores y a recapitalizar bancos. Read more »

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¿Por qué Tsipras ha aceptado el acuerdo?

Artículo publicado originalmente en La Marea el 14 de julio de 2015

Tras más de cinco meses de duras negociaciones se ha firmado finalmente un acuerdo entre el gobierno griego y la antigua troika (Comisión Europea, Banco Central Europeo y Fondo Monetario Internacional). A decir verdad, el término “acuerdo” no es el más indicado para referirse a lo que en toda regla es un conjunto de imposiciones de política económica que el propio gobierno griego reconoce que son contraproducentes para su economía. Y es que la postura del equipo de Syriza siempre ha sido clara: aunque son conscientes de que las medidas de austeridad propugnadas por la Troika son perjudiciales para el crecimiento económico y para las clases populares, la única posibilidad de recibir asistencia financiera en el marco del euro es haciendo determinadas concesiones. Sin embargo, lo que sorprende profundamente del acuerdo recién firmado es que presenta condiciones mucho más negativas para el pueblo griego que las que presentaban borradores de acuerdos anteriores que no fueron firmados. Entonces, ¿qué ha pasado aquí?

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