El grupo municipal de Ciudadanos ha vuelto a pedir en el pleno que el Ayuntamiento de Madrid contrate a una agencia de calificación para que evalúe la deuda pública. El Partido Popular se ha sumado otra vez a su propuesta. Curioso y osado empeño el de estas formaciones políticas cuando estas empresas de calificación: 1) conforman un sector oligopolístico, 2) fallan en sus evaluaciones más que una escopeta de caña, 3) no utilizan métodos rigurosos en sus evaluaciones, sino que vierten opiniones subjetivas, 4) son al mismo tiempo juez y parte, 5) son en buena medida las causantes de la crisis financiera del año 2008, 6) utilizan prácticas corruptas, por lo que han sido y están siendo investigadas judicialmente, 7) discriminan con su evaluación a las administraciones públicas en favor de las empresas privadas, y 8) no pintarían nada en un Ayuntamiento que no prevé volver a endeudarse como es el de Madrid. Read more »
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Ciudadanos y PP de Madrid proponen contratar los servicios de una agencia de calificación
Debate en Hispan TV sobre salida de capitales
Comparto el programa en el que participé hablando sobre la salida de capitales que registró España en 2015. Desde mi punto de vista no se trata de algo negativo, al menos en principio:
1) La mayoría de salidas de capitales se han producido porque hay gente que ha cambiado parte de sus depósitos desde un banco español a uno extranjero. Esto no tiene apenas repercusión económica, ya que esas personas seguirán pagando sus impuestos como corresponde, y comprando cosas en empresas españolas como lo hacían antes. ¿Qué importa que tengan parte de su dinero en un banco extranjero en vez de en uno español? Y a los bancos españoles no les afecta en cuanto a liquidez porque ésta les sobra y porque el BCE otorga liquidez casi infinita.
2) No ha habido desinversiones en bonos ni en acciones.
3) Buena parte de las salidas de capitales se han producido porque agentes españoles han comprado inmuebles o paquetes accionariales en el extranjero, lo cual no es malo per se.
4) Las causas se deben fundamentalmente a la incertidumbre a nivel internacional en el ámbito financiero (poca rentabilidad de activos financieros, problemas graves en la banca alemana e italiana, probables impagos de empresas petrolíferas, crisis de países emergentes, etc), y no porque no haya un gobierno en España o porque haya amenaza de que éste sea de izquierda, como algunos dicen.
El sinsentido del BCE de establecer tipos negativos en los depósitos
El pasado jueves 10 de marzo el Banco Central Europeo (BCE) volvió a incrementar por enésima vez la potencia de su maquinaria monetaria mediante una reducción de tipos de interés (el tipo oficial queda fijado en el 0%, un mínimo histórico) y una intensificación de su programa de Expansión Cuantitativa (compra de activos financieros por valor de 80.000 millones de euros al mes). En otros artículos ya hemos explicado en qué consiste esta estrategia y por qué pensamos que los efectos que está produciendo y que producirá no son nada esperanzadores, sino más bien preocupantes: incremento de la inestabilidad en los mercados financieros e intensificación de la desigualdad por capas de población, fundamentalmente. En este artículo nos detendremos a analizar uno de los elementos de la estrategia del BCE que sigue dejando atónitos a muchos economistas por el sinsentido que parece suponer: la reducción de los tipos de facilidad de depósito.
EEUU acaba con la era de dinero barato… y saldrá caro
Después de siete años, y tras casi uno retrasándolo por miedo a originar desequilibrios macroeconómicos, la Reserva Federal de EEUU (FED) se ha atrevido a aumentar levemente los tipos de interés. Se inicia así un nuevo escenario financiero, y no viene cargado de buenas noticias.
Terminan así muchos de los estímulos monetarios (no todos ni mucho menos) a los operadores financieros estadounidenses bajo la creencia de que la economía norteamericana está sana. No obstante, el empleo que se crea en EEUU es de muy baja calidad, con baja remuneración y muy volátil (reconocido por la propia gobernadora de la FED). Al mismo tiempo, la caída histórica del precio del petróleo, la reducidísima inflación, y el nivel todavía muy elevado de endeudamiento privado, ponen en entredicho la afirmación de que EEUU pueda prescindir de estímulos monetarios. No por casualidad la subida de tipos se ha retrasado sistemáticamente. Y si se ha llevado a cabo es porque se ha considerado que mantener los tipos intactos era incluso peor después de haber estado anunciándolo durante meses.
Que este nuevo escenario viene acompañado de malas noticias es un hecho. Ya conocemos tres fondos de inversión que han decretado un corralito porque se han quedado sin dinero para satisfacer la retirada masiva de bonos high yield o bonos “basura” de muchos de sus clientes que no se fían de que en este contexto las petroleras puedan hacer frente a sus compromisos de pago. Los medios no hablan de ello, pero esto recuerda mucho a 2007.
La economía mundial ha estado combatiendo la enorme crisis iniciada en 2007-2008 fundamentalmente gracias a la inyección sistemática de dinero barato en los mercados financieros. Esto ha evitado importantes quiebras financieras y probablemente el colapso del sistema financiero, pero al mismo tiempo ha supuesto dar una patada hacia adelante. En una economía enferma como la actual carente de inversiones productivas sanas el dinero barato acaba fundamentalmente en inversiones financieras de elevado riesgo, que no hacen sino generar nuevas burbujas financieras. Para mantenerlas y evitar que estallen, la afluencia de dinero barato es indispensable. Que ahora este escenario de dinero barato se acabe echa al traste muchos negocios basados en este contexto, como es el caso de los tres fondos de inversión quebrados.
El hecho de que este movimiento vaya a contracorriente de la Eurozona (que ha empezado hace poco a dar estímulos monetarios) sumado a los graves problemas de muchas economías emergentes (derivados en parte de este anunciado aumento de tipos de interés) no deja lugar a dudas: se avecinan curvas peligrosas en el ámbito financiero global.
Otra ayuda del BCE a la banca que sólo empeorará las cosas
Artículo publicado en Público.es el 6 de diciembre de 2015
El pasado 3 de diciembre el Banco Central Europeo (BCE) anunció la extensión hasta marzo de 2017 del programa de Expansión Cuantitativa que inició en marzo de este año, además de la incorporación a la compra de activos los bonos de entes públicos locales y regionales. Se trata de una nueva vuelta de tuerca a un movimiento que a todas luces está siendo ineficaz para el objetivo que supuestamente se propone: incrementar el crédito a familias y empresas en la Eurozona y combatir el riesgo de deflación. Y digo “supuestamente” porque en buena parte el objetivo es otro: ayudar a las entidades financieras europeas, todavía en serios apuros por mucho que digan lo contrario. A continuación explicaré de la forma más sencilla posible por qué digo esto, con el objetivo de compensar humildemente los pobres análisis que nos encontramos en los medios convencionales, que suelen ser meras réplicas del mensaje del BCE (esto se debe seguramente a que poca gente entiende bien cómo funciona el sistema monetario actual). Read more »
Para que el Estado pueda ingresar primero debe gastar
Artículo publicado originalmente en el número 32 de La Marea
Todo el mundo suele tener en la cabeza lo siguiente: para que el Estado pueda realizar cualquier gasto (pago de sueldos a empleados públicos, pago de pensiones, construcción de carreteras, etc) necesita primero extraer el dinero de algún sitio. El sitio es el bolsillo de las familias y de las empresas y la forma de extraer el dinero es mediante los impuestos que esos agentes económicos pagan al Estado. Sin embargo, en este proceso que parece tan intuitivo desgraciadamente nunca nos hacemos una pregunta crucial: ¿de dónde proviene ese dinero que está en los bolsillos de las familias y de las empresas? O por decirlo de otra forma: ¿quién creó ese dinero y cómo lo hizo?
Respuesta de Varoufakis a la propuesta de salida del euro de Mosler y Pilkington
Continuamos la sección “Salida del euro” (en la que se pretenden recoger los análisis más interesantes sobre cómo articular una salida de la moneda única) exponiendo la respuesta que el ministro de Hacienda griego, Yanis Varoufakis, le dio a la ya tratada propuesta de Mosler y Pilkington. Read more »
La propuesta de salida del euro de Mosler y Pilkington
Tras la firma del nefasto memorándum por parte del gobierno de Syriza bajo explícita amenaza de expulsión del euro ha cobrado importancia el –ya antiguo– debate sobre la forma en la que una economía como la griega podría abandonar unilateralmente la moneda de la forma menos dolorosa posible. Puesto que la mayoría de estos análisis están plagados de tecnicismos y no todo el mundo está acostumbrado a ellos, comienzo una sección llamada “Salida del euro” en la cual iré recogiendo e intentando traducir a un lenguaje más sencillo las propuestas más interesantes que se vayan conociendo. Read more »
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