Category Archives: Política monetaria - Page 2

Un euro de déficit público es un euro que incrementa el ahorro privado

Hace no mucho tuiteé la frase que recoge el título de este post. No pasó desapercibido: la inmensa mayoría de los que leyeron el mensaje no lo entendieron, muchos pensaron que me había equivocado, otros no dudaron en insultarme por decir “barbaridades” (todos eran seguidores de los principios económicos liberales, además de terriblemente inmaduros y maleducados), y sólo unos pocos celebraron que decidiera valientemente combatir una falsa creencia totalmente extendida. Y es que el establishment hace mucho tiempo que logró introducir en el imaginario la idea de que el déficit público (más gastos que ingresos en el sector público) es el demonio y que por lo tanto debe ser combatido con máximo ahínco y vehemencia. De hecho, lo que suele pensar la gente normal es precisamente lo contrario de lo que aquí defenderé, pues suelen creer que el déficit público reduce el ahorro privado, algo que a muchos les parecerá intuitivo, pero que si atienden con paciencia a mi inmediata explicación comprenderán que la intuición falla completamente en este tema. Read more »

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La propuesta de salida del euro de Mosler y Pilkington

Tras la firma del nefasto memorándum por parte del gobierno de Syriza bajo explícita amenaza de expulsión del euro ha cobrado importancia el –ya antiguo– debate sobre la forma en la que una economía como la griega podría abandonar unilateralmente la moneda de la forma menos dolorosa posible. Puesto que la mayoría de estos análisis están plagados de tecnicismos y no todo el mundo está acostumbrado a ellos, comienzo una sección llamada “Salida del euro” en la cual iré recogiendo e intentando traducir a un lenguaje más sencillo las propuestas más interesantes que se vayan conociendo. Read more »

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Por qué no es negativo que el Banco Central de China venda Letras del Tesoro de Estados Unidos

Artículo publicado originalmente en eldiario.es el 30 de agosto de 2015

Se está extendiendo con fuerza un mensaje sobre los últimos acontecimientos de la crisis china que considera como una noticia realmente desastrosa que el Banco Central de China (PBOC) esté vendiendo Letras del Tesoro de EEUU en cantidades importantes. Los responsables de difundir el mensaje añaden que esta venta masiva provocará una caída del precio de las Letras del Tesoro (y por lo tanto un aumento de su “prima de riesgo”) que perjudicará con fuerza a la economía estadounidense y a la europea por contagio y extensión. Sin embargo, este análisis es erróneo, puesto que ni el movimiento del PBOC tiene por qué elevar la prima de riesgo estadounidense ni un ascenso de este indicador tendría por qué ser una mala noticia para la economía de EEUU. Veamos por qué. Read more »

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China provoca la desaceleración de la economía mundial

Artículo publicado en La Marea el 25 de agosto de 2015

La economía mundial lleva meses mutando: las economías que estaban en recesión o estancadas (las occidentales desarrolladas como Estados Unidos, Reino Unido, Alemania…) comienzan a crecer o a abandonar territorios negativos mientras que las que más estaban creciendo (las “emergentes”, como China, Brasil, Rusia…) han entrado en recesión o han empezado a desacelerar. Lo que ocurre es que el impulso de las primeras no compensa en absoluto el freno de las segundas, y de ahí que la economía mundial se esté contrayendo notablemente al mismo tiempo que presenta un panorama repleto de riesgos e incertidumbres.

Este punto de inflexión en la economía mundial viene explicado fundamentalmente por tres factores de especial relevancia que además están interconectados entre sí: el anunciado incremento de los tipos de interés estadounidenses, la caída de los precios del petróleo, y la desaceleración china.

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¿Qué está pasando en Grecia?

Ya varios meses antes de que Syriza llegase al gobierno muchos ciudadanos griegos comenzaron a acudir a sus bancos a retirar parte de sus ahorros debido al miedo que los grandes medios de comunicación generaban a tenor de la posible victoria electoral de la izquierda radical. En realidad en Grecia no había cambiado nada, pero sólo el hecho de esos temores creados y difundidos por los grandes intereses económicos y mediáticos nacionales e internacionales (contrarios a Syriza) estaba provocando que los bancos griegos se quedasen sin dinero porque demasiada gente estaba llevándose sus ahorros a sus casas o a otros bancos extranjeros. Frente a ello, el Banco Central Europeo (BCE) activó un mecanismo de emergencia para que todos los bancos griegos pudieran disponer de tantos euros en efectivo como fuese necesario.

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Ventajas y riesgos de la moneda local que propone crear Barcelona en Comú

Artículo publicado en eldiario.es el 14 de junio de 2015

El equipo de Barcelona en Comú ha propuesto crear una moneda local para Barcelona. Se trata de una valiente y potente medida que dotaría al ayuntamiento de mayor maniobra para realizar políticas públicas al mismo tiempo que se estaría asegurando que la riqueza generada gracias a la circulación de la nueva moneda se quedase en la localidad y no escapase a otras zonas geográficas. Read more »

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Los inversores pagan por tener deuda pública española

“Por primera vez en la historia de España los inversores pagan por tener deuda pública española”. Estas palabras fueron pronunciadas por el presidente del gobierno, Mariano Rajoy, el pasado martes 7 de abril en referencia a la última subasta del Tesoro español. Se trata de una afirmación que, aunque inequívocamente cierta, es muy susceptible de recibir una lectura errónea si el lector no comprende bien cómo funciona el mercado de deuda pública. No parece ser casualidad que esta posible mala lectura deje en muy buen lugar la gestión del gobierno. Para evitar malentendidos profundizaremos en el asunto. Read more »

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El euro no es tan culpable de provocar desequilibrios comerciales como parece

Artículo publicado originalmente en el número 25 de La Marea

De sobra es conocido que la economía española presentó importantes déficits comerciales durante los años anteriores a la crisis. Es decir, que las empresas y familias españolas compraron durante todos esos años muchos más productos extranjeros de los que vendían fuera las empresas españolas. En términos económicos: España importaba mucho más de lo que exportaba. Lo mismo ocurrió con países de la periferia europea como Grecia, Portugal y, en menor medida, Italia. Y lo contrario ocurrió en el caso de algunas economías del centro, como Alemania, Países Bajos y Finlandia.

Esos son los datos y nadie puede oponerse a ellos. Sin embargo, no ocurre lo mismo con las explicaciones que se le intentan dar a este fenómeno. Una de las más extendidas consiste en señalar al euro como responsable de estas asimetrías. Esta perspectiva se basa fundamentalmente en los siguientes elementos. 1) El hecho de que las economías del sur pasaran a tener una moneda más fuerte les permitió comprar mucho más a las economías del norte. 2) De forma inversa, al tener una moneda más fuerte, las economías del sur vieron sus productos encarecerse y ello perjudicó las ventas al exterior. 3) Al tener el mismo tipo de interés oficial por pertenecer al mismo área monetaria, los préstamos en los países del sur eran más baratos al tener niveles de inflación más elevados, de forma que se estimuló el consumo y por lo tanto también las exportaciones. 4) Lo contrario ocurrió en el caso de los países del centro con tasas de inflación más moderadas y préstamos más caros, lo que impedía expandir mucho la demanda interna y por lo tanto también las importaciones.

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Debate en Fort Apache sobre deuda pública europea

Interesante el debate que tuvimos en Fort Apache sobre la deuda pública de los países del sur de Europa

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El desendeudamiento explica en buena medida la caída de los precios

Artículo publicado en el número 22 de La Marea

En España los precios llevan cayendo siete meses seguidos (y la inflación subyacente lleva casi un año inmóvil) , y en la Eurozona se mantienen estancados y con riesgo de caer. Aunque ello resulte positivo para los consumidores, a medio plazo puede generar una dinámica muy perjudicial para la economía. Los dirigentes europeos lo saben y por eso están tomando medidas drásticas como la Expansión Cuantitativa.

Aunque últimamente la caída del precio del petróleo esté empujando fuertemente los precios a la baja, si los precios caen de forma generalizada es fundamentalmente porque la población no tiene mucha capacidad de compra y, por lo tanto, lo que suelen hacer los vendedores para lograr más ventas es disminuir un poco los precios de sus productos. Todo economista sabe que el nivel de precios depende (aunque no sólo) de la cantidad de dinero que haya en circulación, al igual que la altura de un río depende de la cantidad de agua que transcurra por él. Cuando hay mucho dinero en movimiento los vendedores aprovechan y aumentan los precios de sus productos para obtener más beneficios por unidad vendida. Y al revés: cuando hay poco dinero en movimiento los vendedores se ven empujados a bajar los precios. En consecuencia, que los precios disminuyan quiere decir que la cantidad de dinero no está aumentando y que incluso puede estar reduciéndose. Y esto ocurre fundamentalmente debido a un fenómeno muy actual: el desendeudamiento. Read more »

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