Category Archives: Política monetaria - Page 2

¿Qué está pasando en Grecia?

Ya varios meses antes de que Syriza llegase al gobierno muchos ciudadanos griegos comenzaron a acudir a sus bancos a retirar parte de sus ahorros debido al miedo que los grandes medios de comunicación generaban a tenor de la posible victoria electoral de la izquierda radical. En realidad en Grecia no había cambiado nada, pero sólo el hecho de esos temores creados y difundidos por los grandes intereses económicos y mediáticos nacionales e internacionales (contrarios a Syriza) estaba provocando que los bancos griegos se quedasen sin dinero porque demasiada gente estaba llevándose sus ahorros a sus casas o a otros bancos extranjeros. Frente a ello, el Banco Central Europeo (BCE) activó un mecanismo de emergencia para que todos los bancos griegos pudieran disponer de tantos euros en efectivo como fuese necesario.

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Ventajas y riesgos de la moneda local que propone crear Barcelona en Comú

Artículo publicado en eldiario.es el 14 de junio de 2015

El equipo de Barcelona en Comú ha propuesto crear una moneda local para Barcelona. Se trata de una valiente y potente medida que dotaría al ayuntamiento de mayor maniobra para realizar políticas públicas al mismo tiempo que se estaría asegurando que la riqueza generada gracias a la circulación de la nueva moneda se quedase en la localidad y no escapase a otras zonas geográficas. Read more »

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Los inversores pagan por tener deuda pública española

“Por primera vez en la historia de España los inversores pagan por tener deuda pública española”. Estas palabras fueron pronunciadas por el presidente del gobierno, Mariano Rajoy, el pasado martes 7 de abril en referencia a la última subasta del Tesoro español. Se trata de una afirmación que, aunque inequívocamente cierta, es muy susceptible de recibir una lectura errónea si el lector no comprende bien cómo funciona el mercado de deuda pública. No parece ser casualidad que esta posible mala lectura deje en muy buen lugar la gestión del gobierno. Para evitar malentendidos profundizaremos en el asunto. Read more »

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El euro no es tan culpable de provocar desequilibrios comerciales como parece

Artículo publicado originalmente en el número 25 de La Marea

De sobra es conocido que la economía española presentó importantes déficits comerciales durante los años anteriores a la crisis. Es decir, que las empresas y familias españolas compraron durante todos esos años muchos más productos extranjeros de los que vendían fuera las empresas españolas. En términos económicos: España importaba mucho más de lo que exportaba. Lo mismo ocurrió con países de la periferia europea como Grecia, Portugal y, en menor medida, Italia. Y lo contrario ocurrió en el caso de algunas economías del centro, como Alemania, Países Bajos y Finlandia.

Esos son los datos y nadie puede oponerse a ellos. Sin embargo, no ocurre lo mismo con las explicaciones que se le intentan dar a este fenómeno. Una de las más extendidas consiste en señalar al euro como responsable de estas asimetrías. Esta perspectiva se basa fundamentalmente en los siguientes elementos. 1) El hecho de que las economías del sur pasaran a tener una moneda más fuerte les permitió comprar mucho más a las economías del norte. 2) De forma inversa, al tener una moneda más fuerte, las economías del sur vieron sus productos encarecerse y ello perjudicó las ventas al exterior. 3) Al tener el mismo tipo de interés oficial por pertenecer al mismo área monetaria, los préstamos en los países del sur eran más baratos al tener niveles de inflación más elevados, de forma que se estimuló el consumo y por lo tanto también las exportaciones. 4) Lo contrario ocurrió en el caso de los países del centro con tasas de inflación más moderadas y préstamos más caros, lo que impedía expandir mucho la demanda interna y por lo tanto también las importaciones.

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Debate en Fort Apache sobre deuda pública europea

Interesante el debate que tuvimos en Fort Apache sobre la deuda pública de los países del sur de Europa

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El desendeudamiento explica en buena medida la caída de los precios

Artículo publicado en el número 22 de La Marea

En España los precios llevan cayendo siete meses seguidos (y la inflación subyacente lleva casi un año inmóvil) , y en la Eurozona se mantienen estancados y con riesgo de caer. Aunque ello resulte positivo para los consumidores, a medio plazo puede generar una dinámica muy perjudicial para la economía. Los dirigentes europeos lo saben y por eso están tomando medidas drásticas como la Expansión Cuantitativa.

Aunque últimamente la caída del precio del petróleo esté empujando fuertemente los precios a la baja, si los precios caen de forma generalizada es fundamentalmente porque la población no tiene mucha capacidad de compra y, por lo tanto, lo que suelen hacer los vendedores para lograr más ventas es disminuir un poco los precios de sus productos. Todo economista sabe que el nivel de precios depende (aunque no sólo) de la cantidad de dinero que haya en circulación, al igual que la altura de un río depende de la cantidad de agua que transcurra por él. Cuando hay mucho dinero en movimiento los vendedores aprovechan y aumentan los precios de sus productos para obtener más beneficios por unidad vendida. Y al revés: cuando hay poco dinero en movimiento los vendedores se ven empujados a bajar los precios. En consecuencia, que los precios disminuyan quiere decir que la cantidad de dinero no está aumentando y que incluso puede estar reduciéndose. Y esto ocurre fundamentalmente debido a un fenómeno muy actual: el desendeudamiento. Read more »

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Qué es la expansión cuantitativa (o Quantitative Easing) y sus consecuencias

Artículo escrito en colaboración con Carlos Martínez en la Fundación Europa por los Ciudadanos el 22 de enero de 2015

El Banco Central Europeo (BCE) acaba de poner en marcha (unos cinco años más tarde que los bancos centrales del Reino Unido y de Estados Unidos) una política monetaria de enorme envergadura: la expansión cuantitativa (Quantitative Easing en inglés). Este movimiento consiste en la compra por parte de la institución monetaria de activos financieros (tanto públicos –letras del Tesoro, bonos del Estado…– como privados –bonos, activos hipotecarios, titulizaciones…–) a agentes privados. Es decir, el BCE crea dinero[1] y lo utiliza para comprar, por ejemplo, un bono del Estado español a un fondo de pensiones cualquiera. El fondo de pensiones tenía antes en su poder un bono público, y después de la venta tendrá dinero contante y sonante. El BCE cada mes comprará activos por valor de unos 60.000 millones de euros[2], y lo hará hasta septiembre de 2016. La cuantía total que utilizará alcanza el billón de euros, y está previsto que más de la mitad se utilice para comprar títulos de deuda pública de Estados europeos, aunque todo ello estará sujeto a cambios a medida que transcurra el tiempo. Read more »

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Causas y consecuencias de la apreciación del franco suizo un 14% en un día

En tan sólo un día el franco suizo se ha apreciado frente al euro en un 14%, de forma que si antes 1 euro se podía cambiar por 1,20 francos, ahora cada euro es intercambiable por 1,02 francos (o lo que es lo mismo: antes cada franco se podía cambiar por 0,83 euros, y ahora cada franco es intercambiable por 0,98 euros). El franco vale ahora mucho más que antes. ¿Por qué ha ocurrido esto? Read more »

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Sobre el Fondo Juncker, el nuevo vehículo de inversión europeo

Artículo escrito en colaboración con Carlos Martínez y publicado en Fundación Europa por los Ciudadanos

La Comisión Europea está dando los últimos retoques al Fondo Europeo de  Inversiones Estratégicas (llamado Fondo Juncker por el apellido del presidente de la Comisión), un vehículo europeo con el que se pretende aumentar la inversión en los  países de la Unión Europea y que previsiblemente comenzará a funcionar a principios de 2015.

Este nuevo proyecto surge como intento de dar respuesta a la situación tan  deprimente en la que se encuentran los países de la Unión Europea, en los cuales la inversión se ha reducido en casi 500.000 millones de euros según el propio presidente  de la Comisión, lo que supone una caída del 20% desde 2007. Este hundimiento de la inversión se debe a las políticas de austeridad aplicadas por los distintos gobiernos  nacionales, al menor gasto presupuestario comunitario (que desde 2014 a 2020 será un 3% menos que en el periodo anterior), y al menor crédito concedido por el Banco  Europeo de Inversiones (71.700 millones de euros en 2013 cuando en 2009 esta cuantía ascendió a los 79.000 millones). Read more »

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Atención a la burbuja bursátil en Estados Unidos

Artículo publicado en el número 21 de La Marea

Invertir en bolsa es comprar acciones de una o más empresas que cotizan en el mercado bursátil. El que compra acciones lo que hace es darle dinero a la empresa correspondiente con la esperanza de que lo utilice para obtener beneficios y así poder reembolsarse periódicamente una parte de los mismos (los dividendos). Mientras a la empresa le vaya bien, el accionista irá recibiendo dividendos de forma regular. Es importante tener en cuenta que los beneficios provienen de la actividad que realice la empresa: una empresa que fabrique automóviles obtendrá los beneficios por vender automóviles, una empresa que confeccione ropa ingresará dinero por la venta de sus productos, etc. Precisamente por ello los beneficios (y por lo tanto también los dividendos) irán creciendo al mismo ritmo que crece la actividad económica de la empresa. Si sus ventas crecen mucho, también lo harán los beneficios; si las ventas crecen poco, lo mismo ocurrirá con los beneficios.

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